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新浪財經發布時間：11-1019:03新浪財經官方帳號來源：德林社文 | 楊萬里A股最純正的“安全套概念股”--人福醫藥有大動作了。11月10日，人福醫藥公告稱，全資子司人福新加坡擬以2億美元價格轉讓其持有的樂福思集團40%股權。交易完成后，人福新加坡仍持有樂福思集團20%股權，樂福思集團不再納入公司合并報表范圍。接盤方包括LFSYHoldings、CareCapital等，前者具有高瓴資本的背景。資料顯示，樂福思集團主營業務是兩性健康業務（屬于安全套資產），這家公司是人福醫藥旗下控股子公司。消息發布后，今日早盤人福醫藥高開3.3%，但股價尾盤回落，最終收漲1.13%，總市值為553.1億元。人福醫藥與安全套的故事可追溯至十幾年前。2006年，因資金原因，人福醫藥將杰士邦公司70%股權出售給全球第二大安全套企業安思爾。2017年，人福醫藥與中信資本共同出資又將安全套資產買了回來。現在，人福醫藥再次賣掉安全套資產背后的原因，與其“歸核聚焦”戰略有關。我們也關注到，安全套行業具有發展潛力，有分析機構預測，到2022年全球安全套市場規模將增至123億美元。如果按照1:6.6匯率估算，安全套市場規模或將達到811億人民幣。但是，安全套行業內部競爭也十分激烈。人福醫藥的安全套往事了解人福醫藥的安全套業務前，得先了解一段歷史。上世紀九十年代，人福醫藥前董事長王學海臨危受命奔赴深圳，接手虧損上千萬的“爛攤子”----杰士邦公司。王學海走馬上任后，在不到一年時間里，通過各種營銷方式，讓“杰士邦”這個品牌逐漸被外界熟知。杰士邦公司因業績良好，一度成為人福醫藥旗下的優質資產。據時代周刊披露的數據，2015年杰士邦公司實現營收1.44億元，凈利潤達3100.22萬元。不過，在2006年的情人節前一天，人福醫藥突然以1.37億元對價將杰士邦公司70%股權出售給全球第二大安全套企業安思爾（澳大利亞公司）。該行為一度讓外界震驚。人福醫藥內部人士曾對外稱，“當時沒錢，2006年左右經濟形勢很差。”前董事長王學海接受采訪時表示，“原因是多方面的.....生產環節在安思爾手上，我們在中國做運作品牌和開拓市場”。到了2017年，人福醫藥和信資本共同出資6億美元，收購了安思爾旗下包括杰士邦公司在內的全球兩性健康產業業務資產。同時，人福醫藥新組建了一家企業--樂福思健康集團，后者則成為人福醫藥控股子公司。公開資料顯示，樂福思集團在中國、美國、日本、澳洲、巴西、泰國等60多個國家運營 Lifestyles、Jissbon（杰士邦）、ZERO、Manix、Unimil、Blowtex、 SKYN 等知名安全套品牌。截至今年9月30日，樂福思集團營業收入約為13.69億元，凈利潤為5872.62 萬元，占人福醫藥總營收比重約為9.2%，占凈利潤比重約為5.62%。交易雙方各有所需有媒體報道稱，從2018年起，樂福思集團一直有傳分拆上市的安排。事實上，本次出售樂福思集團40%股權的交易是雙方各有所需。人福醫藥有出售資產的需求，而高瓴資本方面一直偏好投資醫藥行業。人福醫藥在公告中表示，公司嚴格落實“歸核聚焦”工作....公司已明確圍繞麻醉藥品、精神藥品、激素藥品、天然藥物等產品線，發展公司核心業務，等等。有醫藥行業投資分析人士表示，“人福醫藥今年換了董事長，從收購宜昌人福少數股權到出售樂福斯集團少數股權，是人福醫藥回歸主業的體現”。還有業內人士表示，由于業績下降以資產負債率上升，人福醫藥不得不通過出售資產緩解壓力。數據顯示，今年前三季度，人福醫藥營收同比下降7.81%，歸屬凈利潤同比下降17.83%。營收和歸屬凈利潤出現雙降現象。此外，人福醫藥從2018年至今資產負債率一直保持在55%以上。其負債總額高達209.5億元，而貨幣資金僅為31.74億元。人福醫藥也在公告中表示，“本次交易將為公司帶來人民幣約4億元的投資收益，交易所得款項將用于公司生產經營活動，包括但不限于償還公司有息債務以及補充公司及控股子公司的營運資金等”。再看高瓴資本，其創始人張磊曾公開表示，“我們是堅定地重倉大健康、大醫療。”最新數據顯示，在全球大健康產業，高瓴已投資近200家企業，總投資金額超過1500億元。隨著高瓴資本等財團入局，不排除樂福思集團加快上市進程。安全套市場競爭激烈早在2017年，中國人一年就消費了超100億只安全套。到了2018年，國內安全套產量、需求量皆突破100億只。根據分析機構預測，到2022年全球安全套市場規模或突破800億元人民幣。安全套行業具有發展潛力，但內部競爭十分激烈。一方面，以杜蕾斯和岡本為代表的國際安全套品牌，無論是在資本實力、營銷手段以及市場占有率方面，都不遜色于杰士邦。杜蕾斯成立于1929年，2010年被利潔時集團收購。在營銷風格上，杜蕾斯的文案時常令人稱道，杜蕾斯的風格是大膽、有尺度、腦洞大等。岡本株式會社成立于1934年，岡本安全套是岡本株式會社旗下品牌，它的特色在于技術新穎，追求“超薄”。根據中國產業信息網數據，2018年，杜蕾斯占有中國30%的安全套市場，其次是岡本和杰士邦。另一方面，國內安全套行業也有許多中小品牌。據天眼查數據顯示，我國從事安全套相關的企業有19.8萬家。在淘寶網上，搜索關鍵詞“避孕套”，出現的品牌至少15個。前有國際品牌抗衡，后有中小品牌追趕，此前人福醫藥也面臨著“前有狼、后有虎”的壓力。隨著樂福思集團40%股權出售，以及調整經營戰略，投資者也在關注人福醫藥的發展。該公司未來能否改善業績以及負債情況，我們將繼續關注！舉報反饋

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